İngiltere verileri, gölge bankacılığın niceliksel genişleme (QE) üzerindeki etkisinin değiştiğini gösteriyor.
Gölge Bankacılığının Rolü
Gölge bankacılık olarak bilinen, bankalar dışındaki finansal kurumlar (NBFI) kredi sağlama konusunda giderek daha büyük bir paya sahip. Bu kurumlar, niceliksel genişleme (QE) süreçlerinde merkezi bir rol oynamakta.
Bir araştırma ekibi, bankalar, NBFI’lar ve merkezi bankanın etkileşimde bulunduğu yeni bir DSGE modeli geliştirdi. Bu model, İngiltere verileri üzerinden, NBFI sektörünün büyüklüğünün para politikası ile ekonomik çıktılar ve enflasyon üzerindeki etkilerini inceliyor.
Çalışmanın Bulguları
Yapılan değerlendirmeler, geleneksel faiz oranı politikalarının ekonomik çıktı ve enflasyona iletiminde NBFI sektörünün büyüklüğünün esasen etkisiz olduğunu ortaya koyuyor. Ancak, QE’nin iletiminin NBFI sektörünün büyüklüğüne ve genişleme kaynağına bağlı olarak önemli ölçüde değiştiği gözlemleniyor.
NBFI sektörü, firmaların finansman tercihlerinden dolayı genişlediğinde, QE etkisi artıyor. Ancak, banka finansmanı elde etme maliyetinin yükselmesi nedeniyle genişlediğinde, iletim büyük ölçüde değişmiyor.
Para Politikası ve NBFI’lar
Bu sonuçlar, para politikası uygulayıcılarının faiz oranları üzerindeki kontrolünü koruduğunu, ancak bilanço politikalarının etkinliğinin NBFI sektörünün bileşimine ve davranışına bağlı olduğunu vurguluyor.
Merkezi bankaların, NBFI’ların büyümesine göre politikalarını ayarlamaları gerektiği sonucuna varılıyor. Gölge bankacılığın artan etkisi, para politikalarının nasıl uygulandığını önemli ölçüde şekillendirebilir.
